百丽宝胜相继退市，体育用品零售界要变天？

首屈衣指

由北京奥运会带来的健身狂潮迟迟未曾散去，和阿迪达斯作为世界知名运动品牌在中国市场中的受欢迎程度亦随着健康生活方式的兴起日渐提高。去年有2017年7月被私有化退市的百丽国际，今年又出现了宝胜国际（03813-HK）被母企宝成工业提私有化，耐克阿迪经销商还剩谁?   相继私有化   若是盘点2017年的港股市场，可以说是有喜有悲。喜的是新概念层出不穷，大蓝筹和新经济股遍地开花推动恒指顺利站上30000点。悲的是在时代洪流中，总有被席卷而来的狂潮淹没从前光辉的巨星，被见证私有化退市的“鞋王”百丽便是其中一个。谁能想到曾有“凡是女人路过的地方，都要有百丽。”豪言的盛百椒，也有不得不低头说出“公司走到今天，对股东有歉意”。这句话。       图：源自百丽2016财年年报   除了自有女鞋品牌，百丽通过并购而来的另一个业务即是在中国市场中分销耐克、阿迪达斯、等多个知名国际运动品牌产品的滔博体育。根据百丽退市之前发布的最后一封年报（即截至2017年2月28日止）显示，百丽旗下运动业务在私有化前夕亦是有别于女鞋业务，不仅占到2016财年总收入的大半，且发展势头亦非常不错。   至于宝胜虽然在体量上无法与拥有多个自有品牌的百丽相比，但背靠着的母企裕元为耐克和阿迪的代工企业，因而宝胜在阿迪达斯和耐克等品牌的分销上也有异于百丽的优势。直营业务是宝胜国际传统主营业务之一，是宝胜国际利用开设零售店铺来打通品牌产品到消费者的主要通道。   看上去，耐克和阿迪达斯在华前两大分销商业务还算不俗，但相继选择私有化退市，是耐克和阿迪达斯在中国市场不行了，还是体育用品零售界要变天了?   为转型筹谋   犹记百丽退市之前，曾在私有化公告中坦言私有化的原因：在充满挑战的零售市场环境中致力促使进行必要的业务转型，而对转型的投入和新尝试很可能对公司来年业绩或股价造成波动，为避免风险而进行私有化。   再来看看宝胜怎么说：为了让宝胜集团能够探索和适应这个充满挑战的环境，预计需要大量的投资来实施上述举措并加强宝胜的业务，董事会相信宝胜集团凭借宝成集团的资源将能够成功转型，但带来这些变化的举措预计会在短期内给宝胜股东造成股价波动。   是了，二者公告中都提到了一个词“转型”。电商的崛起，不仅将销售从线下转到了线上，而且还让消费者越来越关注产品的性价比。大牌旗舰店日趋透明的价格使零售店不再是必须的渠道，贵价限量的产品甚至可以选择海淘方式。在线下，百货商场向购物中心的转向，则让百丽和宝胜多年积累的零售优势不断被弱化。消费升级也带来了受到线上电商冲击巨大的实体零售店铺，不管是百丽还是宝胜都隐隐显出一丝颓势了。       图：源自百丽2016财年年报   此外，在百丽2016财报中，尽管运动业务收入非常不错，但公司依然透露，运动服饰业务的毛利率和分部利润率均呈现微跌情况。百丽亦是直言同店销售大增才能消化费用方面的增长压力，个位数的利润率处于合理水平。而宝胜在2017年前三季度中收入有不同程度上的增长，纯利却连续三个季度呈现同比下滑的趋势，销售金额提升却难以覆盖和满足销售成本的增加，经营溢利率及净溢利率双双下降显示宝胜在毛利率方面承压明显。   百丽和宝胜在运动品牌分销市场上的争夺历史由来已久。虽然互为竞争对手，但在百丽运动业务和宝胜竞争这么多年间，二者还是存在一些相似之处。就连私有化的原因都差不多，这算不算某种程度上行业内的“惺惺相惜”呢?   不过，两家公司在选择私有化的道路上其实也显示出分歧。百丽退市已是半年有余，私有化后积极拥抱基金，盛百椒将权力棒交给了高瓴资本。而宝胜则是全权收归予裕元的母企宝成工业，不再在代工业务的裕元中并表，与裕元的关系也从“母子”变“兄弟”。那么，未来的路能顺利走下去吗?       还有希望吗?   据中国经济网报道，《经济学人》2017年发布的中国体育产业专题报告《中国开赛——崛起中的中国体育健身产业》显示，目前中国消费升级正在悄然进行中，而体育类消费也随之迎来了最大的市场红利。报告显示，2016年中国体育健身市场规模接近1.5万亿元，其中体育产品和装备的消费占了近70%。报告还指出，中国服装鞋类、保健、休闲和教育产业未来五年将强劲增长26%~42%，可见增长空间还是很大，也因为体育用品市场的广阔，使众多企业更加重视中国市场，行业内普遍开展零售转型，令耐克阿迪受到考验。   在2017年的体育用品行业中，（02020-HK）、李宁（02331-HK）、特步（01368-HK）等国产品牌正在崛起，实力亦不容小觑。其中闷声发大财的安踏更是通过不断并购多个海外品牌扩大客户群，极早布局了电商业务，并且针对不同年龄消费群体覆盖了从大众到高端市场，这也对耐克阿迪的市场份额构成了威胁。   不过据了解，在2017年天猫双十一活动中，耐克和阿迪达斯双双登上双十一销售金额排行榜前十名，耐克官方旗舰店更是成为天猫双十一活动史上首个破10亿的商家，阿迪达斯则在京东的双11活动中销量大增93倍。根据耐克2017年三季度财报，在中国市场上耐克营收增长率（按照固定汇率计算）为15%。中国区内，阿迪达斯2016年营业收入为29.44亿欧元，同比增长28%。二者在华市场交出的成绩单都非常不错，其中想必也少不了百丽和宝胜的贡献。从双十一数据和耐克、阿迪达斯财报看来，并不需要太为这两家的品牌号召力操心。耐克阿迪在中国市场的品牌号召力并没有衰落，作为经销商的百丽和宝胜转型后应该也不会弱到哪去。   体育用品市场的竞争日趋激烈，百丽和宝胜更多的还是为自己销售渠道转型多打算为佳。而百丽，宝胜这两家体育用品经销巨头相继选择私有化退市，行业内风云变幻似乎早已悄悄到来。   来源：港股解码　　作者：朱亦丹